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交通运输飞机不会抛锚机场还会飞翔

2019年03月16日 栏目:健康

交通运输:飞机不会抛锚 机场还会飞翔主要观点:航空业2012年供给增速会低于预期,因此客座率不会出现大幅下滑;由于上市机场均地处中国

交通运输:飞机不会抛锚 机场还会飞翔

主要观点:

航空业2012年供给增速会低于预期,因此客座率不会出现大幅下滑;由于上市机场均地处中国经济发达地区,这些地区长期存在出行需求被供给瓶颈抑制的现象,因此机场子行业具备极低的beta值,在经济低迷期表现出的抗跌性;物流业属于强周期行业,2012年出口有可能出现复苏,物流子行业有布局机会。

航空:强周期体现在经济紧缩而不是经济扩张期。航空对GDP具备不对称弹性。经济扩张期,GDP增速每提升一个百分点,航空增速提升不到一个百分点,但经济收缩期,GDP增速每下降一个百分点,航空增速会下降约3个百分点。

2012年航空运力增速会小于目前的预测值,供给增速的放缓会使得票价客座率下降幅度小于预期。各航空公司会推迟引进飞机的计划,极力防止座位虚耗,票价和客座率双跌的局面。依经验估计,在票价水平不变的情况下,客座率会下调约1个百分点。

机场:上海和厦门机场仍处于"静候客流增长"这个黄金期,2012年我们重点推荐上海机场和厦门空港。机场的饱和--扩建--静候客流增长--再次饱和这样的投资周期往往在5年以上,因此,机场投资策略的调整周期相对较漫长,与2011年初相比,2012年上市机场均未发生从周期中某个环节进入另一个环节的转变。

物流:关注出口拐点。中国有许多物流企业的枯荣与中国出口息息相关。而何时中国出口能走出下行通道,可以观察国际航空客运这个指标。中国航空公司承载的国际旅客中,有很大一部分是中国各地政府机构及中资企业的业务人员,这些人员的流动性变化,往往是中国企业订单签署及外商投资额变动的前兆,可以说,人的流动要先于货的流动,先有人洽谈合同、推销货品、签署订单,而后才有货物流动、出口成长。

在管理良好的仓储企业中,关注不受出口影响的恒基达鑫,关注可能受益于出口反弹的飞力达和澳洋顺昌。

风险提示:经济下行加速、油价剧烈变动。


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